6 трендов, которые определят ближайшее будущее финансов

6 трендов, которые определят ближайшее будущее финансов

Как изменятся глобальные финансы и процесс инвестирования в ближайшие годы — ИНФОГРАФИКА

Автор: Yango.Pro


Колоссальное накопление глобального долга, падение процентных ставок, беспрецедентные объемы QE, господство технологических компаний в мировых фондовых индексах и рост объемов ESG-инвестирования. Yango.Pro публикует инфографику с результатами исследования команды Visual Capitalist, которая проанализировала большой объем данных и выделила главные тренды, которые изменят общество и финансовые рынки в ближайшие годы.



ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:


✔ 700 лет падения процентных ставок
✔$260 триллионов долгов
✔ Сокращение жизни голубых фишек
✔ Рост объемов ESG-инвестирования
✔ Рост концентрации фондового рынка
✔ Дилемма для центральных банков


© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

#1: 700 лет падения процентных ставок

Первый важный тренд невероятно точно иллюстрирует исследование Банка Англии, который реконструировал динамику глобальных реальных процентных ставок начиная с XIV века. 

1.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Некоторые из первых доступных данных в этом исследовании представляют собой хорошо задокументированные муниципальные долги, выпущенные в первых итальянских банковских центрах, таких как Генуя, Флоренция или Венеция, на начальных этапах итальянского Возрождения. 

Ранние наборы данных о ссудах дворянам, купцам и королевствам в конечном итоге сливаются с более современными данными центральных банков

Если проследить эту динамику на протяжении веков, становится ясно, что падение процентных ставок — вовсе не новое явление. Фактически, в среднем с XIV века реальные ставки уменьшались на 1.6 б. п. (0.016%) в год. 

Те же самые тенденции можно наблюдать и в наше время: 

2.jpg
Источник: visualcapitalist.com


По мере того как мир переживает кризис, вызванный COVID-19, правительства пользуются рекордно низкими ставками, чтобы выпустить больше долгов и стимулировать экономику. 

В русле мирового тренда пока движутся и российские ставки: с начала года ЦБ снизил ключевую ставку на 2 п. п. — до 4.25%. Это абсолютный рекорд для России. И судя по риторике российского регулятора, это не предел: 

— У нас еще ставки далеки от нуля, и есть возможность и пространство снижать процентные ставки. Кроме того, у нас бюджет достаточно устойчив, у него низкий дефицит и низкий государственный долг, несмотря на то, что в этом году бюджет занимал гораздо больше, чем обычно, — сказала председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме в конце ноября.



#2: $260 триллионов долгов

Продолжающаяся пандемия, безусловно, усложнила анализ одних сигналов, но облегчила другие. 

Накопление глобального долга попадает как раз в последнюю категорию: по состоянию на 1-й квартал 2020 года глобальный долг составляет рекордные $258 трлн, или 331% мирового ВВП, и, по прогнозам, он резко возрастет в результате фискальных стимулов, падения налоговых поступлений и роста бюджетных дефицитов

3.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Приведенная выше диаграмма учитывает потребительский, корпоративный долг и долг государств. Но давайте чуть подробнее остановимся на госдолге.

Данные на начало 2020 года показывают резкий рост государственного долга в период с 2007-го по начало 2020 года в процентах от ВВП. 

4 (1).jpg
Источник: visualcapitalist.com


Эта диаграмма не включает внутригосударственные долги или новые долги, привлеченные после начала пандемии. Несмотря на это, процентное увеличение долга некоторых правительств выражается в трехзначных цифрах за период всего 13 лет, включая 233%-ный рост в Соединенных Штатах. 

В России вся долговая нагрузка (включая задолженность правительства, домохозяйств и корпоративного, в том числе финансового, сектора по итогам третьего квартала составляла около 144% ВВП РФ, следует из данных обзора Института международных финансов (IIF). 

В основном долг сформирован корпоративным нефинансовым сектором. На государственные заимствования, по данным IIF, сейчас в России приходится 18% ВВП. В 2021 госдолг РФ, судя по бюджетным проектировкам, превысит 20% ВВП. 

Хотя это один из самых низких показателей в мире, как любят подчеркивать финансовые власти, текущее значение — рекордное для России за период после 2004 года, судя по данным Международного валютного фонда. 

Однако, глобально дело не только в том, что правительства по всему миру активно занимаются заимствованиями. На следующем графике показан потребительский долг за последние четыре года, отсортированный по поколениям. 

5.jpg
Источник: visualcapitalist.com


В то время как бэби-бумеры и «тихое поколение» успешно погашают часть своих долгов, молодое поколение только заскочило в этот несущийся на огромной скорости долговой поезд. 

В период с 2015-го по 2019 год миллениалы прибавили 58% к долгу американских домохозяйств, в то время как представители поколения X (в середине своего срока по выплатам ипотечных кредитов) оказались в лидерах по закредитованности со средним показателем долга на уровне $135 841 на семью. 

Долги россиян, между тем, тоже растут и весьма внушительными темпами. 

На 1 июля общий размер задолженности физлиц достиг 19.909 трлн рублей, следует из статистики ЦБ. С начала года он вырос на 809 млрд рублей, или 4.2%, а за последние 12 месяцев — на 2.141 трлн рублей. Это исторический рекорд! 

Темпы роста займов физлиц остаются двузначными (12% год к году), несмотря на то, что еще в прошлом году ЦБ ввел меры по охлаждению бума потребительского кредитования, в результате которого за пять лет долг населения практически удвоился. 

Хотя банки резко сокращали выдачу кредитов в период пандемии, а также вдвое урезали средний лимит по кредитным картам, единственным месяцем, когда задолженность физлиц сокращалась, стал апрель (тогда долг снизился на 119 млрд рублей). 

Впрочем, к кризису россияне подошли уже с рекордной долговой нагрузкой: на 1 апреля в среднем люди были должны банкам 10.9% своих ежемесячных доходов (в виде платежей по обслуживанию и погашению). При этом практически каждый четвертый заемщик оказался фактически в «рабстве» у кредитора, отдавая ему более 80% своего месячного заработка.

#3: Сокращение жизни голубых фишек

Было время, когда казалось совершенно непостижимым, что крупные, укоренившиеся компании могут потерять свои корпоративные преимущества. Но как нас научили недавние крахи Blockbuster, Lehman Brothers, Kodak и других корпораций, корпоративное долголетие больше не дает никаких гарантий. 

6.jpg
Источник: visualcapitalist.com


В 1964 году средний срок жизни компании в индексе S&P 500 составлял 33 года, но, по прогнозам консалтинговой фирмы Innosight, к 2027 году этот показатель упадет в среднем до 12 лет. 

При такой скорости оттока 50% S&P 500 может обновиться в период с 2018-го по 2027 год. 

Для солидных компаний это знамение времени. На фоне сильного ускорения темпов инноваций и постоянно снижающихся барьеров для выхода на рынок для новых компаний традиционный корпоративный мир теперь вынужден играть в обороне. 

Для инвесторов и стартапов это интересная перспектива, поскольку подрыв прежних корпоративных устоев, похоже, становится статус-кво. Может, следующая крупная компания, которая начнет доминировать на мировых рынках, будет находиться в чьем-то гараже в Индии?

#4: Рост объемов ESG-инвестирования

Вселенная инвестиций достигла интересного переломного момента. 

Исторически для большинства инвесторов всегда важна была в первую очередь положительная динамика цен активов, но ожидается, что в будущем стандартным компонентом инвестиционной стратегии станут также критерии ESG (экологические, социальные и управленческие). 

7.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Ожидается, что к 2030 году 95% всех активов будут включать факторы ESG. 

Хотя до этого еще далеко, очевидно, что изменения в инвестиционной сфере уже происходят. 

Как вы можете видеть на следующем рисунке, процент активов ESG уже растет на триллионы долларов в год во всем мире: 

8.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Если вы думаете, что это мощная тенденция уже сейчас, подождите, пока инвесторы из поколения Z и миллениалы не погрузятся в эту историю с головой. 

Оба поколения уже проявляют более высокий интерес к устойчивому инвестированию, и оба уже более склонны включать факторы ESG в существующие портфели. 

В России большого спроса на зеленые инвестиции со стороны частных инвесторов пока нет, но интерес к различным тематическим идеям, которые могут помочь диверсифицировать портфель, потихоньку растет. 

Если «зеленый» сектор будет расти (а по прогнозам АКРА, к 2023 году российские компании могут выпустить «зеленые» облигации на 300 млрд рублей), то туда активнее пойдут деньги частных инвесторов. 

Неслучайно некоторые российские управляющие компании уже предлагают своим состоятельным клиентам «зеленые» стратегии, основанные на принципах осознанного инвестирования (мы подробно рассказывали об этом тут).

9.jpg
Источник: visualcapitalist.com

Кстати, сами компании также стараются опережать тенденцию инвестирования в ESG. 

В 2011 году только 20% компаний из списка S&P 500 предоставляли инвесторам отчеты об устойчивом развитии. В 2019 году это значение выросло до 90%, а поскольку крупнейшие управляющие активами в мире уже работают с ESG, вполне вероятно, что в ближайшие годы этот показатель достигнет 100%. 

По данным Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), в 2004 году социальные отчеты в дополнение к обычным финансовым выпускали только 10 компаний в России, в 2018 году — их было уже 175. Сейчас, к слову, обсуждается законопроект, который и вовсе может обязать крупные российские компании публиковать нефинансовую отчетность, в которой они отчитываются о различных социальных, экологических инициатив и т.п.

#5: Рост концентрации фондового рынка

За последние 40 лет рынок США никогда не был настолько концентрированным, как сейчас. 

10.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Пять ведущих акций в S&P 500 исторически составляли менее 15% рыночной капитализации индекса, но в этом году этот процент резко вырос до 23%. 

Неудивительно, ведь те же самые компании — во главе с Apple и Microsoft — значительно улучшили рыночные показатели в прошлом году. 

11.jpg
Источник: visualcapitalist.com

Оглядываясь назад на пятерку ведущих компаний в S&P 500 с 1980 года, можно выявить важный тренд, а именно то, что столь сильное доминирование технологических компаний на рынке акций стало относительно недавним явлением. 

12.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Кстати, в 2020 году на американский фондовый рынок стали выходить и российские интернет-компании. 

24 ноября первичное размещение акций на американской бирже Nasdaq провел онлайн-ретейлер Ozon. Фонд Baring Vostok, старейший акционер Ozon, назвал IPO «сумасшедшим успехом»: компания привлекла $990 млн, а ее капитализация превысила $7.1 млрд. 

В последнюю неделю ноября, заявку на проведение IPO в США подала еще одна компания из России — онлайн-кинотеатр ivi. Размещение на NASDAQ может состояться уже в начале 2021 года.

#6: Дилемма для центральных банков

После финансового кризиса центральные банки оказались в сложной ситуации. 

Когда процентные ставки приближаются к нулевой границе, обычный набор инструментов ДКП у регуляторов практически иссяк. Традиционно снижение ставок стимулировало заимствования и расходы для поддержки экономики, но как только ставки становятся сверхнизкими, этот эффект исчезает или даже меняется на противоположный. 

13.jpg
Источник: visualcapitalist.com


Пандемия вынудила центральные банки действовать менее традиционными способами. 

Количественное смягчение (QE), которое впервые широко использовалось Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком после финансового кризиса, теперь стало основным инструментом для центральных банков. Покупая долгосрочные ценные бумаги на открытом рынке, они стремятся увеличить денежную массу и стимулировать кредитование и инвестиции. 

В Японии, где количественное смягчение является опорой экономики с конца 1990-х годов, Банк Японии теперь владеет 80% активов ETF и примерно 8% объема внутреннего рынка ценных бумаг. 

14.jpg
Источник: visualcapitalist.com


По мере того как банки «печатают деньги», чтобы покупать больше активов, их балансы тоже растут. 

В этом году в результате кризиса, вызванного COVID-19, ФРС уже добавила более $3.5 трлн к денежной массе США (M2), и, вероятно, это не предел. 

Независимо от того, чем закончится эксперимент с денежно-кредитной политикой, ясно, что этот и другие вышеупомянутые сигналы будут ключевыми драйверами для будущего рынков и инвестиций.

Скачать инфографику полностью можно тут.


НАВЕРХ ↑


ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:

✔ Правила инвестиций: как не попасть в поведенческую ловушку?
✔ Чем грозят инвесторам отрицательные ставки

КОММЕНТАРИИ