Договоры репо: как сдать тест? | Yango.Инвестиции

Договоры репо: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при заключении договора репо. Время чтения: 5 минут.

Автор: Елена Зубова


 

С октября 2021 года для заключения договоров репо необходимо пройти тест у брокера. Это требование ЦБ РФ для неквалифицированных инвесторов. Даем краткую справку, которая поможет ответить на вопросы теста.

Список всех материалов экспресс-курса здесь.

Что такое договор репо?

Договор репо (repurchase agreement) — сделка купли-продажи ценных бумаг с обязательством обратного выкупа через определенный срок. По сути, продавец получает займ под залог ценных бумаг, исполнение этого этапа называется первой частью договора репо. Плата за пользование заемными деньгами включается в цену выкупа, который называют второй частью договора репо.

Договор репо — это удобный инструмент для управления денежной позицией:

  • Продавец получает заем под обеспечение без обращения в банк и волокиты.
  • Покупатель размещает деньги по фиксированный ставке с низким риском.

Как и где применяется репо?

Частный инвестор может заключить договор репо только с юридическим лицом. Это брокер, дилер, депозитарий, управляющий, банк или клиринговая организация — НКО ЦК "Национальный Клиринговый Центр" из Группы Московской Биржи (Центральный контрагент).

Есть несколько типов сделок, при которых вам может понадобиться договор репо:

  • Вывод денег под обеспечение ценных бумаг (маржинальный вывод).
  • Перенос непокрытой позиции (маржинальная торговля).
  • Операции с Центральным контрагентом (сделки на денежном рынке).

Как правило, тест нужен в случаях, когда заключаете репо не с Центральным контрагентом и больше чем на три дня.

Какие риски для продавца ценных бумаг?

Если вы продали ценную бумагу по первой части договора репо, то во второй части выкупаете ту же бумагу. А если за время действия репо по бумаге выплатят дивиденды или проценты, покупатель должен вам их передать.

Но есть несколько ситуаций, когда можно потерять активы или получить убытки:

Рыночный риск по ценным бумагам
Договор репо может предусматривать переоценку ценных бумаг. И если рыночная стоимость обеспечения снизиться, то покупатель попросит вас довнести средства.

Риск невозврата ценных бумаг
Если рыночная стоимость обеспечения вырастет, покупатель может отказаться исполнить вторую часть репо. Бывает, что вторую часть репо невозможно исполнить в натуре: если ценные бумаги были погашены.

Как работают гарантии по договору репо

Репо включает несколько встроенных механизмов, гарантирующих исполнение обязательств обеими сторонами. В частности, при сделке РЕПО оба договора, купли и продажи, заключаются от одной даты.

Обеспечением в репо выступают ликвидные ценные бумаги, которые можно быстро продать. Продавец получает за них сумму за вычетом дисконта (маржинального взноса). Поэтому обычно он заинтересован исполнить вторую часть репо.

Однако, рыночная стоимость обеспечения меняется. Если она упадет ниже суммы выкупа, есть риск, что продавец может отказаться от второй части репо. И наоборот: если стоимость вырастет, то не исполнить обязательства может покупатель.

Чтобы этого не произошло, договор репо может включать требования к нижнему и верхнему уровню переоценки. При достижении этих уровней может применяться компенсационный взнос:

  • Если стоимость обеспечения выросла, то это взнос в форме ценных бумаг (частично возвращаются продавцу).
  • Если стоимость упала, то это взнос в форме денег (продавец доплачивает покупателю).

По сути, компенсационный взнос является частичным исполнением второй части сделки репо.

Как работает репо при выводе денег под обеспечение?

Ряд брокеров и банков предоставляют деньги под обеспечение ценными бумагами из маржинального списка. Полученные деньги можно вывести на свой счет и использовать по своему усмотрению.

Максимальная сумма, которую можно занять по договору репо, равна стоимости маржинальной бумаги с дисконтом в виде начальной ставки риска (по каждой бумаге рассчитывается отдельно).

Если стоимость вашего обеспечения вырастет, то сможете занять еще. А если снизится, то брокер попросит пополнить счет.

Как получить дивиденды по акциям в репо

Может случиться так, что список лиц, имеющих право на дивиденды, составили в период действия договора репо. Поэтому получить их может покупатель ценных бумаг.

Однако по закону «О рынке ценных бумаг», при сделках репо покупатель должен передать дивиденды продавцу. Если он оставит их себе, то стоимость выкупа уменьшится на сумму этих доходов.

Например, в договоре репо может быть написано, что после выплаты эмитентом дивидендов, покупатель передаст их в течение 20 дней. Даже если он их за это время не получит, все равно будет обязан заплатить продавцу.

Аналогичное правило действует для купонов по облигациям и иного дохода, который выплачивает эмитент.

Вопросы для теста по договорам репо
Проверьте свои знания и попробуйте дать ответ

  • Если вы продали ценную бумагу по первой части договора репо, то какую сделку будете заключать по второй части такого договора? И какая бумага будет предметом такой сделки?
  • В каком случае и с какой целью проводится переоценка по договору репо?
  • Вы являетесь покупателем по первой части договора репо. По ценным бумагам, которые вы получили по договору репо, осуществлена выплата денежных средств или передано иное имущество, в том числе в виде дивидендов или процентов (доход). В каком случае вы обязаны передать сумму такого дохода продавцу по договору репо?
  • Продавец передал в собственность покупателя ценные бумаги по договору репо (в случае отсутствия в договоре оговорки о возможности возврата иного количества ценных бумаг). В каком случае для продавца может реализоваться риск невозврата ценных бумаг, переданных по первой части договора репо?
 
 

Если не получится сдать тест сразу, перечитайте материал и попробуйте снова.

Скачайте приложение Yango

Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход

Приложение Yango.Инвестиции Приложение Yango.Инвестиции