Квалифицированный инвестор: стоит ли прокачать свой уровень?

Квалифицированный инвестор: стоит ли прокачать свой уровень?

Как стать более квалифицированным инвестором, почему обязательно нужно проходить тестирование по закону о категоризации и почему его точно не стоит бояться.

Автор: Yango.Pro


Объясняем, какие именно изменения могут ждать частных инвесторов в следующем году в связи с законом о категоризации и новыми ограничениями со стороны ЦБ, почему частным инвесторам придется прокачать свой уровень и пройти тестирование на категорию, чтобы сохранить доступ к широкому списку инвестиционных инструментов, и стоит ли уже сейчас озаботиться получением статуса квалифицированного инвестора.



ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:


✔ Закон о категоризации: что поменяется уже в 2021 году?
✔ Что все это значит для инвестора?
✔ Как инвестору прокачать свой уровень?


© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Закон о категоризации: что поменяется уже в следующем году?

Летом этого года Госдума приняла в третьем, окончательном чтении поправки в закон «О рынке ценных бумаг», регулирующие категории частных инвесторов (подробно о новом законе мы рассказывали тут). Согласно закону, в России сохраняется две категории инвесторов — квалифицированные и неквалифицированные. НО! Существенно меняется список инструментов, которые по-прежнему будут доступны инвесторам без квалификации. 

К примеру, если вы — типичный неквалифицированный инвестор, то сможете без препятствий получить доступ к таким инструментам, как акции российских эмитентов, входящие в котировальные списки бирж, гособлигации (ОФЗ), облигации российских корпоративных эмитентов с определенным уровнем кредитного рейтинга (каким — ЦБ пока не уточнил) и инвестиционные паи биржевых, открытых и интервальных ПИФ, а также иностранные ценные бумаги, входящие в базу расчета признаваемых Банком России индексов (например, S&P 500, NASDAQ-100, Dow Jones, британский FTSE 100, гонконгский Hang Seng, немецкий DAX, французский CAC 40, корейский KOSPI 200, японский Nikkei 225 и другие). 

Важно также, что сделки с этими инструментами обычные физлица смогут совершать только на свои деньги, то есть без использования «плеча» от брокера. 

Чтобы получить доступ к расширенному арсеналу инструментов, физлица обязаны будут пройти специальное тестирование. 

Предполагалось, что новые правила вступят в силу с апреля 2022 года, тогда же начнется и тестирование на категории. Но к концу года регулятор уже не на словах, а на действиях объяснил, что намерен серьезно форсировать процесс категоризации инвесторов: в середине декабря ЦБ уже направил письма профучастникам рынка с требованием остановить до начала тестирования продажу «физикам» сложных финансовых продуктов, в частности структурных продуктов, инвестиционных облигаций, которые российские банки так полюбили предлагать своим клиентам, ищущим повышенную доходность. 

Кроме того, явно с подачи ЦБ сдвинулись и сроки начала тестирования, теперь вместо апреля 2022-го запустить его планируется уже с октября 2021 года.



Что все это значит для инвестора?

ЦБ явно дает понять рынку, что будет безжалостно бороться с мисселингом (недобросовестной продажей) со стороны банков и инвесткомпаний, защищая неопытных частных инвесторов от слишком рискованных инвестиций и разочарований на финансовом рынке. 

Так что совсем не исключено, что список «неугодных» регулятору инструментов будет еще расширен в ближайшее время. 

К примеру, пока Банк России так и не уточнил, какой именно минимальный уровень рейтинга нужно будет иметь эмитентам облигаций, чтобы их бумаги могли покупать неквалифицированные инвесторы. С учетом того, что на рынке облигаций МСП значительная часть эмитентов до сих пор в принципе не имеет рейтингов, доступ к этой категории бумаг для частных инвесторов (а именно они и выступают сегодня основными покупателями ВДО) тоже будет отрезан. 

— Ключевая цель закона о категоризации — повышение уровня понимания частными инвесторами сложных финансовых инструментов, — объясняет президент НАУФОР Алексей Тимофеев. — Очень важно, чтобы инвесторы на финансовом рынке действовали, осознавая последствия своих поступков, и четко понимали риски, которые связаны с теми или иными активами. 

Ничего необычного в этом законе нет, он полностью находится в русле мирового регулирования в области инвестиций на рынке ценных бумаг. Если вы посмотрите, к примеру, на ст. 25 директивы MiFID (The Markets in Financial Instruments Directive — Директива Евросоюза, регулирующая инвестиции в финансовые инструменты — Ред.), то увидите там прямое указание на необходимость проведения appropriateness-тестирования: «инвестиционная фирма должна запросить у клиента (потенциального клиента) информацию о знаниях и опыте в инвестиционной сфере относительно конкретного вида предлагаемых или запрашиваемых продуктов или услуг так, чтобы оценить подходят (appropriate) ли они ему». 

Правда, российский закон все-таки чуть строже подходов MiFID, признается Тимофеев: в частности, он требует тестирования российских ценных бумаг, торгующихся на организованном рынке, но не входящих в котировальные списки, облигаций не имеющих рейтинга, установленного Банком России и иностранных ценных бумаг, торгующихся на организованном рынке. Кроме того, закон о категоризации запрещает брокерам и инвесткомпаниям в принципе оказывать услуги без тестирования и ограничивает сделку клиента, «провалившего» тест, суммой 100 тыс. руб. 

— Тестирование — это никакой не запрет, очень важно это понимать, и это наша принципиальная позиция, — подчеркнул Михаил Мамута, руководитель службы Банка России по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг. — Потому что по закону у клиента всегда остается право на «последнее слово», то есть на возможность все же совершить ту, сделку, которую он хочет, даже несмотря на то, что тест не был успешно пройден. Кроме того, проходить тестирование можно неограниченное количество раз и бесплатно. Мы надеемся на то, что если инвестор сделает, скажем, 10 попыток пройти тест по какому-то инструменту и все они окажутся неуспешными, это будет поводом задуматься, стоит ли ему в принципе инвестировать в такие активы. 

ЦБ вводит дополнительные ограничения для неквалов уже со следующего года (!)

В конце декабря стало известно о том, что ЦБ решил не ограничиваться простыми рекомендациями для брокеров, инвесткомпаний и банков и оперативно подготовил новые изменения в законы, которые уже в следующем году временно ограничат список доступных неквалифицированным инвесторам инструментов. 

Несмотря на то что тестирование стартует с октября 2021 года, до 31 декабря 2022 г. брокеры смогут исполнять поручения «физиков» только на покупку следующих инструментов:

  • ценных бумаг, включенных в котировальные списки бирж (кроме облигаций);
  • облигаций российских эмитентов, если их кредитный рейтинг не ниже установленного ЦБ, а выпущены они по российскому праву либо по законодательству Великобритании или стран — участников ЕС или ЕАЭС и при этом между этой страной и Россией действует договор об избежании двойного налогообложения. Исключение ­— структурные или инвестиционные облигации;
  • государственных ценных бумаг;
  • паев открытых, интервальных и биржевых паевых фондов, а также закрытых фондов, не ограниченных в обороте;
  • уже обращающихся на российской бирже иностранных ценных бумаг;
  • еврооблигаций российских компаний с кредитным рейтингом, соответствующим требованиям ЦБ;
  • иностранных акций, не входящих в котировальные списки бирж, если они входят в расчет одного из фондовых индексов (их список будет определен ЦБ) или ETF, если они следуют за таким индексом, а клиенту предоставлена информация о налоговой ставке и порядке уплаты налога по таким инструментам.

Инструменты, не входящие в этот список, неквалифицированный инвестор до 31 декабря 2022 г. сможет купить, только если они заведомо не предназначены для квалифицированных инвесторов и при этом он уже хотя бы раз покупал их в течение двух лет до подачи заявки.

Что получается? С одной стороны, для рядового частного инвестора, который только начинает осваивать азы инвестирования, этот процесс закручивания гаек с помощью нового закона вроде бы имеет вполне позитивные последствия: в конце концов, у «физика» остается все меньше шансов вляпаться собственными деньгами в какую-нибудь «некрасивую историю» с опционами, структурными нотами и другой экзотикой, обещающей сверхвысокую доходность. 

С другой стороны, новый расклад с категоризацией и повышенным надзором Банка России сильно сужает пространство выбора для инвестиций. А как известно, именно возможность выбора — главное условие в инвестициях. Те, у кого есть выбор, и получают более высокую доходность

Но реальность такова, что после вступления в силу закона о категоризации неквалифицированным инвесторам, которые хотят покупать облигации, по сути, остаются доступны только ОФЗ и высококлассные корпоративные облигации. А с учетом продолжающегося тренда на снижение ставок в этих инструментах вряд ли удастся заработать сколько-нибудь интересную доходность, которая не просто перекрывает инфляцию

Так что, хочешь не хочешь, уже в 2021 году частным инвесторам придется прокачивать свой уровень, чтобы и дальше нормально заниматься самостоятельными инвестициями.

Как инвестору прокачать свой уровень?

Чтобы сохранить для себя доступ к широкому набору инвестиционных инструментов, у инвестора без квалификации есть два пути — пройти тестирование на категорию ориентировочно начиная с октября 2021 года (правда, с учетом новой инициативы ЦБ, даже в этом случае доступ к инструментам за пределами базового списка удастся получить только с 2023 года) или, не дожидаясь закона, по возможности получить статус квалифицированного инвестора уже сейчас. 

Пройти тестирование 

Как именно будут выглядеть тесты, до сих пор определенно не могут сказать даже сами брокеры. Сейчас тесты разрабатываются профильными ассоциациями — НАУФОР и НФА. К марту их должен будет окончательно утвердить ЦБ, а в октябре, как ожидается, брокеры смогут начать тестировать своих клиентов. Пока что у них есть время технически подготовиться к проведению тестов. 

Что известно уже сейчас? В стандартном тесте планируется два блока вопросов, всего их будет 7–8; первый блок посвящен оценке опыта инвестора, второй — оценке знаний конкретного инструмента. 

НАУФОР и НФА неоднократно подчеркивали, что тестирование не должно искусственно задерживать выход инвестора на рынок, после того как он принял решение, что готов проводить сделки с выбранным инструментом. Поэтому количество вопросов должно быть ограниченным (не более трех для блока «Самооценка клиента» и не более четырех для блока «Знание клиента об инструменте»). Кроме того, вопросы и ответы должны быть ясно и лаконично сформулированы и содержать однозначно трактуемые утверждения. 

От клиента не нужно требовать знания формулировок законодательных норм, точности их воспроизведения, а также знания отдельных терминов и понятий, полагают в НАУФОР. Важно, чтобы инвестор исключительно понимал суть финансового инструмента, его основной механизм и уровень риска, то есть свои возможные потери по инструменту. 

Вот к примеру, как может выглядеть в тесте блок вопросов на знание основ маржинальных сделок, рассказывал ранее Михаил Мамута: 

  • Маржинальная торговля — это... (правильный ответ: торговля с использованием заемных средств брокеров).
  • Может ли взиматься плата за использование средств, предоставленных брокером? (Может, если это предусмотрено договором с брокером).

  • Если вы при инвестировании используете маржинальные сделки, размер возможных убытков, как правило... (больше, чем при торговле только на собственные средства).
  • Может ли брокер принудительно закрыть позицию клиента при наличии ранее заключенных маржинальных необеспеченных сделок? (Да, если обеспечения по маржинальной позиции недостаточно).

Хорошая новость — пройти тестирование у брокера можно будет бесплатно и неограниченное количество раз: к примеру, если вы решили попытать счастье с фьючерсами, но с первого раза не ответили на все вопросы правильно, можно взять тайм-аут, подтянуть матчасть по теме и вернуться с новой попыткой. 

Кстати, есть одна приятная оговорка: если до вступления в силу закона о категориях вы уже совершали сделки с какими-то инструментами, по которым требуется пройти тест, то их можно будет продолжать совершать и дальше без тестирования. Так что если вы вдруг планировали начать инвестировать, например, в отдельные акции на Мосбирже за пределами котировальных списков или в облигации эмитентов МСП без рейтинга, самое время начать. 

Впрочем, идея заняться самообразованием в сфере инвестиций и повысить свой уровень финграмотности если не до уровня advanced, то хотя бы intermediate выглядит разумной в любом случае! Если ищете больше понятной информации об инструментах, рисках, подводных камнях инвестиций, о том, как устроены финансовые рынки, — заходите на YouTube-канал Yango-Безопасные инвестиции, там много полезного и интересного.

Стать квалифицированным инвестором 

Если с тестированием все же придется повременить как минимум до октября следующего года, то вот оформить статус квалифицированного инвестора теоретически ничего не мешает уже сейчас. 

Правда, для того чтобы брокер признал вас квалифицированным инвестором, одного горячего желания мало: необходимо отвечать хотя бы одному из требований для получения квалификации. 

Вот простой check list, по которому можно легко проверить, можете ли вы стать квалом буквально с завтрашнего дня.

  • Размер имущества


    Объем ваших активов должен составлять не менее 6 млн рублей. Это не обязательно должны быть ценные бумаги на счету у брокера: в расчет также идут средства на счетах или на депозитах в банках.

  • Опыт работы с ценными бумагами


    Если вы не меньше трех лет проработали в организации, которая заключала сделки с ценными бумагами или производными инструментами, то считайте, что статус квала уже у вас в кармане. Если ваш работодатель сам имел статус квалифицированного инвестора, то требуемый опыт еще меньше — два года.

  • Опыт инвестирования


    Если вы активный инвестор и заключали сделки с финансовыми активами не реже раза в месяц, а также ежеквартально совершали не меньше 10 сделок на общую сумму от 6 млн рублей, вам тоже зеленый свет на пути к квалификации.

  • Профильное образование


    Получить квала легко и в том случае, если у вас имеется высшее экономическое образование, полученное в вузе, который может аттестовывать в сфере профдеятельности на рынке ценных бумаг. Кроме того, подойдет и любой из следующих документов:

    — квалификационный аттестат специалиста финансового рынка;

    — квалификационный аттестат аудитора;

    — квалификационный аттестат страхового актуария;

    — сертификат Financial Risk Manager (FRM);

    — сертификат Chartered Financial Analyst (CFA);

    — сертификат Certified International Investment Analyst (CHA).

Можно ли сейчас получить квалификационный аттестат? 

Кстати, если профильного образования у вас все же нет, а стать квалифицированным инвестором хочется, еще один вариант — сесть за парту, сдать квалификационные экзамены и получить аттестат, дающий право законно претендовать на статус квала. 

С 1 сентября 2020 года НАУФОР возобновила проведение квалификационных экзаменов на получение квалификационного аттестата специалиста финансового рынка для физлиц, претендующих на получение статуса квалифицированного инвестора. 

Ранее НАУФОР объявляла о прекращении проведения аттестации специалистов финансового рынка в связи отменой обязательности наличия аттестата и введением системы квалификаций на финансовом рынке. Однако после принятия закона о категоризации инвесторов, аттестацию решено было возобновить. 

Поэтому, если удастся получить аттестат серии 1.0 до 1 апреля 2022 года, он позволит пройти процедуру квалификации. В дальнейшем частному инвестору для признания квалом вместо квалифицированного аттестата нужно будет предоставить свидетельство о квалификации или международный сертификат. 

Пока что, чтобы получить квала, нужно пройти целых два экзамена: сначала базовый квалификационный экзамен (в случае, если вы его когда-либо не сдавали) для специалистов финансового рынка, а затем экзамен первой серии (серия 1.0) — специализированный квалификационный экзамен для специалистов финансового рынка по брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами и деятельности форекс-дилера. 

Подготовиться к экзаменам можно, самостоятельно засев за учебники, но проще всего, похоже, пройти дистанционное обучение в НАУФОР. Удовольствие — не из дешевых: обучение по базовому курсу обойдется в 15 тыс. рублей, дистанционный курс подготовки на серию 1.0 будет стоить 13 тыс. рублей. По итогам обучения слушателям положена одна бесплатная попытка сдачи теста. Если провалите тест с первого раза, за повторный экзамен уже придется заплатить около 2 тыс. рублей. 

Сдать экзамены можно только очно в Москве, либо в филиале НАУФОР в Казани, а вот записаться на тест НАУФОР предлагает онлайн.

Как официально оформить статус квалифицированного инвестора? 

Если вы убедились, что хотя бы по одному критерию подходите под статус квалифицированного инвестора, то стоит отправляться прямиком к брокеру, чтобы подтвердить это официально. 

Вот алгоритм действий.

  1. Подготовьте документы.


    Если вы владеете деньгами и ценными бумагами на сумму от 6 млн ₽, то вам понадобятся выписки с банковских счетов, выписки по счетам депо и оригиналы отчетов брокеров, которые доказывают, какими активами вы располагаете.

    Если подтверждать квалификацию вы планируете на основе имеющегося опыта работы в финансах или профильного образования, то нужно будет предъявить заверенные копии квалификационного аттестата, сертификата или трудовой книжки и диплома.

    Если за последние 4 квартала вы наторговали на сумму от 6 млн ₽, придется предъявить брокерский отчет, подтверждающий сумму и частоту сделок — не реже 10 в квартал.

  2. Заполните заявление «О признании клиента квалифицированным инвестором».
  3. Направьте брокеру оригинал заявления на признание квалинвестором, приложив подтверждающие документы.


    Кстати, если вы открывали брокерский счет онлайн и никогда не общались с брокером в офлайне, скорее всего вас попросят предварительно пройти офлайн-идентификацию — предоставить оригинал анкеты лично или отправить нотариально заверенную анкету вместе с копией паспорта по почте.

Выводы

  • Брокеры начнут проводить тестирование инвесторов по закону о категоризации уже с октября 2021 года. Пройти тест можно будет бесплатно, быстро и онлайн.
  • Если не проходить тестирование, то можно лишиться доступа практически ко всем инструментам, которые позволяют зарабатывать более или менее адекватную доходность в условиях снижения ставок.
  • Хорошая идея — начать подтягивать матчасть и финансовую грамотность уже сейчас, это позволит адекватно подготовиться к тестированию и сохранить для себя возможность инвестирования в облигации и акции, которые не войдут в список активов, доступных неквалифицированным инвесторам.
  • Найти массу полезного обучающего контента для инвесторов, который точно пригодится для подготовки к тестам, можно в журнале Yango и на YouTube-канале Yango-Безопасные инвестиции.
  • Если по одному из критериев вы имеете право на статус квалифицированного инвестора, возможно, стоит получить его уже сейчас, не дожидаясь вступления в силу закона о категоризации.

НАВЕРХ ↑


ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:

✔ Категоризация инвесторов: вопросы и ответы
✔ Рынок облигаций: итоги-2020

КОММЕНТАРИИ