Облигации в рублях и валюте: как сдать тест?

Автор: Елена Зубова

С октября 2021 года для покупки ряда российских облигаций* необходимо пройти тест у брокера. Это требование ЦБ РФ для неквалифицированных инвесторов. Даем краткие справки, которые помогут ответить на вопросы теста.

Список всех материалов экспресс-курса здесь.

I. СПРАВКА ПО ОБЛИГАЦИЯМ В РУБЛЯХ

Что такое облигации?

Облигации — это долговые ценные бумаги для инвесторов. Такие бумаги выпускает эмитент — компания, банк или государство. В установленные даты вы получаете по ним доход, обычно это купон — процент от номинальной цены облигации. В конце срока эмитент обязан вернуть вам деньги по номиналу.

Облигации — популярный и удобный инструмент для сбережений. Плюсы для инвесторов:

• Проценты начисляются ежедневно.
• Фиксированные срок и доходность до погашения.
• Можно продать и получить деньги.

В чем отличие от вклада?

Доходность по облигациям в среднем превышает уровень инфляции и уровень ставок по банковским вкладам. Но такие вложения не застрахованы государством и связаны с тремя рисками:

Кредитный риск
Не все компании одинаково надежны. При выборе облигаций смотрите на кредитный рейтинг — он показывает, как компания выполняет обязательства перед кредиторами.

Рыночный риск
Облигации можно продать по рыночной цене, которая может меняться как в большую, так и в меньшую сторону. Прибыль в случае продажи не гарантирована.

Риск ликвидности
Не всегда на облигации можно найти покупателя по рыночной цене, если они низколиквидные. Чем выше обороты торгов и меньше отличие в ценах заявок на покупку и продажу, тем лучше: бумаги более ликвидные.

Чтобы снизить риски, диверсифицируйте вложения. Попробуйте включить в свой портфель облигации эмитентов из разных отраслей, с разными сроками погашения.

Что такое кредитный рейтинг?

Кредитный рейтинг — удобный инструмент для принятия инвестиционных решений. Он помогает понять, как компания платит по долгам и выполняет взятые на себя обязательства по облигациям.

Такой рейтинг присваивает кредитное рейтинговое агентство. Оно не дает страховку от дефолта или банкротства, а всего лишь оценивает платежеспособность компании.

Самые надежные компании в начале рейтинговой оценки обычно имеют букву «А». Середнячки — «В». Высокорискованные — «С». Дефолтные — «D».

О чем говорит отсутствие кредитного рейтинга?

Некоторые выпуски облигаций не имеют кредитного рейтинга, и мнения рейтингового агентства о них нет.

Услуги рейтинговых агентств стоят недешево. Поэтому не в каждом случае компании обращаются в агентство для получения рейтинга.

Как быстро можно продать низколиквидные облигации?

Облигации можно продать в любой момент при условии, что на ваш объем есть покупатель, готовый заплатить рыночную цену.

По низколиквидным облигациям сделки на рынке бывают не каждый день, и не всегда их можно быстро продать. Самые ликвидные вложения — государственные облигации или ОФЗ, а также бумаги ряда крупнейших компаний.

Оценить уровень ликвидности можно по объему торгов и величине спреда.

Что такое спред в облигациях?

Спред — это разница между максимальной ценой заявки на покупку и минимальной ценой на продажу.

Чем ликвиднее облигация, тем меньше отличаются цены заявок у покупателей и продавцов.

Хорошая ликвидность у облигаций, у которых есть маркетмейкер. Это профессиональный участник рынка ценных бумаг, он поддерживает разницу между ценами покупки и продажи на определенном уровне.

II. СПРАВКА ПО ОБЛИГАЦИЯМ В ВАЛЮТЕ

Что такое еврооблигации?

Еврооблигации — это долговые ценные бумаги с номиналом в валюте, выпущенные на международном рынке. При этом валюта является иностранной для эмитента — государства или компании, которая их выпустила.

Например, американские компании могут выпустить еврооблигации в фунтах стерлингов или евро. Еврооблигации российских компаний, как правило, в долларах или евро.

Такие бумаги есть у «Газпром»а, РЖД, «Роснефти», Сбербанка, Совкомбанка и других. Размещение обычно проводится через дочерние и специальные компании.

Какие налоги при продаже или погашении?

Брокер рассчитает ваш доход и перечислит налоги:

• Налогооблагаемый доход = Полученные рубли - Вложенные рубли. Считают по курсу ЦБ РФ в даты сделок.
• С этой базы удержат НДФЛ: 13% или 15% если применяется прогрессивная шкала. Такая же ставка для купонов.

Исключение: еврооблигации Минфина. По ним полученные и вложенные рубли считают по курсу ЦБ РФ в дату продажи. Так как в среднесрочной перспективе курсы доллара и евро растут, налог при прочих равных будет меньше.

Какие дополнительные риски?

При продаже или погашении еврооблигаций может реализоваться валютный риск. Результат зависит от валюты, в которой считаете капитал.

• Допустим, валютный курс упал: в рублях возможен убыток, и налога нет.
• Допустим, валютный курс вырос: в рублях возможна прибыль. Но в валюте сделка может быть убыточной. Тогда владелец валютного капитала несет двойные потери: от продажи бумаг и уплаты налога. Это возможно, когда валютный курс растет, а рынок еврооблигаций падает (например, декабрь 2014 и март 2020).

Если не получится сдать тест сразу, перечитайте материал и попробуйте снова.