Откуда берутся деньги | Yango.pro

Откуда берутся деньги

Как Центральный банк управляет денежной массой, и что делать, когда он повышает или снижает ставки

Автор: Ольга Плотонова для Yango.pro


Многие привыкли обращать внимание на основные экономические показатели: инфляцию, курс рубля, ВВП. Все они связаны с количеством денег в экономике.  Разбираемся, как складывается спрос и предложение денег на финансовом рынке, как это отражается на «личном кошельке» россиянина и что нужно знать держателю облигаций.


ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:

✔ Как появились деньги?
✔ Что такое золотой стандарт?
✔ Что такое деньги?
✔ Как деньги связаны с ценами?
✔ Как устроен спрос на деньги?
✔ Как количество денег влияет на облигации?


© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна


Как появились деньги? Как появились деньги?

В древние времена роль денег выполняли специи, меха, какао бобы, ракушки, скот. Первые бумажные деньги появились в Китае в VII веке. И практически сразу власти напечатали их слишком много, они обесценились и стране пришлось вернуться к физическим средствам платежа.

С VII века в Европе начали выпускать деньги привязанные к бронзе, серебру, золоту — то есть одну банкноту можно было обменять на определенное количество металла в банке. Однако разница стоимости металлов в разных странах или изменение его цены с течением времени вносило путаницу.


Что такое золотой стандарт?Что такое золотой стандарт?

В 1821 году Великобритания первая из стран привязала фунт только к стоимости золота, после чего британская валюта стала основной резервной валютой в мире. Так возник «золотой стандарт». После Первой мировой войны на первое место вышел доллар США, также привязанный к золоту. США на тот момент были крупнейшими держателями физического золота.

Во время Второй мировой в 1944 году было заключено Бреттон-Вудское соглашение, по которому валюты основных стран мира привязали к обеспеченному золотом доллару США (1 тройская унция — $ 35). Со временем цена на золото на биржах стала расти, и чтобы не допустить краха доллара, мировые центробанки пытались в течение семи лет искусственно её удержать на уровне $ 35 за унцию. Однако в 1968 году цены на металл вышли из под контроля и резко пошли в верх, многие страны столкнулись с девальвацией своей валюты к доллару. В 1971 году в США отвязали доллар от золота. С тех пор во всех странах валюта не гарантирована никакими физическими ценностями, а зависит исключительно от спроса на нее и доверия её эмитенту.


Что такое деньги?Что такое деньги?

В узком смысле это все банкноты и монеты, которые есть в экономике, а также депозиты и счета населения и компаний в банках. В широком смысле к этому добавляются еще и ликвидные активы (такие, которыми можно расплатиться за товары и услуги). Разные страны по разному определяют показатели, которыми измеряют количество денег в экономике. Например, в России основной показатель называется агрегат М2 — это наличные деньги плюс депозиты населения и компаний (кроме депозитов банков). На 1 января 2018 года этот показатель в России равнялся 42,4 трлн рублей.

Денежная масса и ключевая ставка

График: Денежная масса и ключевая ставка

В здоровой экономике деньги создаются в банковской системе. В основе этого процесса лежит тот факт, что всем людям, которые положили деньги в банк, они не могут понадобиться одновременно. Поэтому банк решает, сколько ему нужно сохранить у себя (в резерве), чтобы было что отдать тому, кому вдруг понадобятся деньги. Допустим, это 10%.

Когда кто‑то кладет в банк 1000 рублей, банк оставляет у себя в резерве 100 рублей, а остальные 900 выдает в виде кредита. Получатель кредита, скажем, платит этими деньгами за товары, а их продавец кладет эти деньги на счет в другом банке. Этот второй банк оставляет у себя уже 90 рублей, а 810 рублей выдает в качестве кредита другому заемщику. Этот снова платит за что‑нибудь, продавец снова кладет деньги на счет — уже в третьем банке. И так далее до тех пор пока не останется ничего.

Общее количество денег, созданных таким образом, можно подсчитать, поделив размер первого депозита (1000 рублей) на величину резерва (10% или 0,1): 1000 / 0,1 = 10 000 рублей.

1 / 0,1 — называется банковским мультипликатором. В этом случае, он равен 10. Величину резерва, обычно, устанавливает не банк, как в нашем упрощенном примере, а регулятор. Например, в России обязательный резерв составляет 5% по обязательство в рублях для банков с универсальной лицензией.



Как деньги связаны с ценами?Как деньги связаны с ценами?

Связь количества денег в экономике и уровня цен описывает количественная теория денег. Она говорит, что все расходы в экономике пропорциональны количеству денег в ней. И описывается формулой:

Формула — Связь количества денег в экономике и уровня цен

М — объем денег в экономике

— скорость их обращения (величина, которую принято считать постоянной)

— уровень цен

— ВВП

Отсюда следует, что денег в экономике должно быть ровно столько, сколько эта экономика стоит. Если начать их печатать бесконтрольно, начнется гиперинфляция.


Как устроен спрос на деньги?Как устроен спрос на деньги?

Любому человеку или компании, деньги нужны для того, чтобы в них сберегать и чтобы платить за товары и услуги.

Cпрос на деньги для покупки товара — это первостепенная потребность человека: надо кормить себя, одевать, ходить в театр, оплачивать коммунальные услуги. Компании деньги нужны для производства — надо закупать материалы, платить зарплату, и тоже оплачивать «коммуналку». Если денег в экономике сильно меньше, чем произведенных товаров и услуг, то возникают проблемы: растут долги по зарплате, снижается потребление товаров и услуг, начинается стагнация. Если денег слишком много — возникает инфляция.

Вторая сторона спроса — это желание сохранить деньги или даже их увеличить (открыть вклады, купить облигации, вложиться в валюту или золото). В данной ситуации деньги могут приносить доход за счет процентной ставки или положительной курсовой разницы, когда человек купил актив по одной цене, а продать сможет уже за бОльшую цену. Наличные деньги «в матрацах» самые ликвидные, или можно расплатиться в любой момент, но не приносят никакого дохода, а если в стране растет инфляция, то они обесцениваются.

Обычно люди сберегают деньги при умеренной инфляции и стабильной экономике. А при быстром росте цен люди предпочитают тратить деньги на физические товары, так как боятся, что они и дальше будут дорожать.


Как количество денег влияет на облигации?Как количество денег влияет на облигации?

В спокойной ситуации центральные банки управляют количеством денег в экономике как при помощи нормы обязательного резервирования, так и при помощи ставок — ЦБ определяет величину ключевой ставки. Когда ЦБ хочет стимулировать экономику, он снижает ставку, компании и население начинают брать кредиты, инвестировать и тратить деньги. При этом возникает риск разгона инфляции: чем больше денег в экономике, тем меньше они стоят (при одном и том же размере экономики). Когда ЦБ борется с инфляцией или опасается перегрева экономики — он поднимает ставку, из‑за этого сокращается спрос на деньги — никто не хочет брать дорогие деньги.

Обычно облигации выпускают банки или компании для того, чтобы взять деньги на текущие или инвестиционные проекты — развитие бизнеса, покупку активов или погашение существующих долгов. В зависимости от денежных ставок Центрального банка, формируется и ставка доходности по облигациям. Чем выше ставка ЦБ, тем больше доходность по ценным бумагам. Если регуляторы проводят политику изъятия денег из экономики, а какой‑нибудь компании очень нужны средства, она может выпустить облигации. И чем больше нужда в деньгах, тем большая вероятность, что процентный доход будет высоким.

Цена облигаций обратно пропорциональна ставке: чем выше доходность, тем ниже цена облигаций. Поэтому, когда Центральный банк снижает ставки, цены облигаций растут — в этом случае, в них выгодно инвестировать. И наоборот: когда ЦБ повышает ставку, цены облигаций падают.

Как сильно будет расти цена той или иной облигации в зависимости от изменения ставки показывает дюрация. Зависимость такая:

Формула — Зависимость цен облигаций от изменения ставки

где ΔP — изменение цены облигации в процентах

— дюрация

ΔYTM — изменение доходности к погашению облигации

Когда ставки растут, растет и доходность к погашению: в этом случае, продавайте бумаги с более длинной дюрацией и покупайте с более короткой — в период роста ставок цены облигаций будут падать. Те, у которых дюрация короче, потеряют меньше. Когда ставки падают, выбирайте бумаги с длинной дюрацией — их цена вырастет сильнее, а значит вы заработаете больше.

Самое важное!

✔ Когда ЦБ хочет стимулировать экономику, он снижает ставку, компании и население начинают брать кредиты, инвестировать и тратить деньги. При этом возникает риск разгона инфляции: чем больше денег в экономике, тем меньше они стоят. Когда ЦБ борется с инфляцией или опасается перегрева экономики — он поднимает ставку, из‑за этого сокращается спрос на деньги.


✔ Цена облигаций обратно пропорциональна ставке: чем выше доходность, тем ниже цена облигаций. Поэтому, когда Центральный банк снижает ставки, цены облигаций растут — в этом случае, в них выгодно инвестировать. И наоборот: когда ЦБ повышает ставку, цены облигаций падают.


✔ Когда ставки растут, растет и доходность к погашению: в этом случае, продавайте бумаги с более длинной дюрацией и покупайте с более короткой — во период роста ставок цены облигаций будут падать. Те, у которых дюрация короче, потеряют меньше. Когда ставки падают, выбирайте бумаги с длинной дюрацией — их цена вырастет сильнее, а значит вы заработаете больше.


Wiki-YangoWiki-Словарь

Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье

Денежное предложение — сумма денег, которая находится в обращении в стране.
Инфляция — рост цен на товары. Ее отслеживают финансовые власти, которые определяют список товаров и услуг, которые входят в индекс для подсчета инфляции.
ВВП (Валовый внутренний продукт) — стоимость всех произведенных в стране товаров и услуг за год.
Ставки денежного рынка — процентные ставки, по которым Банк России привлекает деньги у банков или дает им в кредит.
Денежная масса — совокупность наличных и безналичных денег, которыми располагают физические, юридические лица и государство. Показатель денежной массы состоит из разных агрегатов, показывающих структуру денежного предложения, виды денег, степень их ликвидности, то есть способность сразу расплачиваться ими, и тп.
Золотой стандарт — денежная система, при которой государством устанавливается четкий курс национальной валюты к определенному количеству золота. То есть любую выпущенную банкноту можно обменять на золото по фиксированному курсу.
Банкнота — физически выпущенная бумажная денежная единица.
Резервная валюта — валюта развитых стран с устойчивой экономикой, в которой предпочитают хранить свои резервы другие страны. В России наибольшая часть резервов хранится в долларах США и евро.
Платежеспособность — возможность своевременно и в полном объеме расплачиваться за товары, услуги, кредиты и тп.
Банковский мультипликатор — эффект увеличения денег в экономике с помощью депозитно-кредитных операций в банке.