Автор: Любовь Аронова
В январе 2015 года первые инвесторы открыли индивидуальные инвестиционные счета (ИИС).
Этот инструмент предполагал налоговые льготы, а его задачей было привлечь на фондовый рынок массового инвестора. В январе 2018 года первопроходцы смогли подвести итоги трехлетних инвестиций.
ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:
✔ Сколько открыли ИИС
✔ Облигации как лидер роста
✔ Доходность инвестиций в ОФЗ
✔ Доходность корпоративных облигаций
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Сколько граждан решили открыть ИИС
Спустя три года можно сказать, что профучастникам удалось привлечь население на рынок с помощью ИИС. За три года на индивидуальных инвестиционных счетах граждане разместили 43,4 млрд рублей, причем только в прошлом году — 27,2 млрд руб.
В том же, 2017 году, они открыли более 300 000 ИИС, что в 1,5 раза больше, чем годом ранее. Почти половина счетов открыли новые клиенты, которые прежде ничего не знали о фондовом рынке. Все владельцы ИИС, открывшие счета три года назад, в начале 2018 года смогли не только получить от государства налоговые льготы, но и право вывести средства со счета без потери вычета.
Частный инвестор может получить налоговый вычет 13% с любой суммы, внесенной на ИИС (но размер вычета не может превышать 52 000 руб в год), или бессрочное освобождение от налога всего инвестиционного дохода (на сумму не более 1 млн руб в год).
Однако льгота действует только в том случае, если деньги остаются на счете в течение 3‑х лет. При этом пополнить счет можно в любой момент — срок считается от момента открытия счета, а не внесения на него денег.
Если инвестор покупает облигации, ему выгоднее получать вычет, а не освобождение от налога инвестиционного дохода. С учетом этого обстоятельства мы подсчитали, какой процент и на чем можно было заработать.
Облигации как лидер роста
Значительную долю в портфелях ИИС занимают облигации, свидетельствуют данные ЦБ. Правда, за прошлый год доля средств, инвестированных в корпоративные рублевые бонды, снизилась с 16% до 7%. Зато по итогам 2017 года вдвое больше инвесторов — 20% против 11% годом ранее — вложили средства в ОФЗ.
Сейчас, оглядываясь назад, можно с уверенностью сказать, что тот, кто выбрал самую консервативную стратегию с инструментами с фиксированной доходностью, не прогадал. Если бы инвестор решил зафиксировать свою прибыль за три года, то, по данным Invesfunds, на инвестициях в индекс Московской биржи он бы заработал почти 34%, в доллар — 19,7%, а в индекс облигаций Cbonds — 43,3%.
Доходность инвестиций в ОФЗ
Допустим, инвестор выбрал простую стратегию — купить облигацию и держать ее до погашения. При этом он покупает бумаги каждый год (начиная с 2015 года) на 400 000 рублей — это максимальная сумма, с которой можно получить налоговый вычет.
Если инвестор решил инвестировать в гособлигации — он бы купил выпуск ОФЗ 25081 с полугодовым купоном в 6,2%. Выпуск был размещен в 2013 году, погашался — 31 января 2018 года.
Подробнее об ОФЗ
В начале 2015 года облигации этого выпуска стоили 78% от номинала. Погашался выпуск по 100%. То есть инвестор заработал на росте стоимости бумаг, но еще и, в отличие от инвестора в акции, получил купонные выплаты. Если он инвестирует через ИИС, к этому добавляется налоговый вычет.
Итак, инвестор в 2015 году покупает на 400 000 рублей ОФЗ 25081 за 78% от номинала, через год вносит еще 400 000 рублей на счет и снова покупает эти же бумаги, но их цена уже выросла до 98% от номинала.
Еще через год инвестор повторяет эту операцию, покупая бумаги уже за 99%. В начале 2018 года эмитент гасит бумаги, инвестор забирает деньги и может подсчитать прибыль.
Вот что заработал инвестор:
- Налоговые льготы принесли инвестору 156 000 рублей. Это 13% от 400 000 рублей или 52 000 рублей каждый год.
- Купонные выплаты по облигациям федерального займа за три года составили 171 000 рублей.
- Цена бумаг выросла за то время, что инвестор их держал, но с этой прибыли пришлось заплатить 13%: рост стоимости принес инвестору еще примерно 109 000 рублей за вычетом налога.
Итого, вложенные 1 200 000 рублей превратились в 1 636 000 рублей. Годовая доходность, рассчитанная как IRR (внутренняя норма доходности, используется для оценки доходности инвестиций в том случае, когда инвестор вносит не всю сумму на счет сразу, а делает это поэтапно), составила 16,3% или 48,9% за три года. Этот расчет верен, если инвестор не реинвестирует полученные купоны.
Интересно сравнить с другим типом ИИС, который просто предоставляет его владельцу освобождение от налога полученного инвестиционного дохода. В этом случае, инвестор не платил бы налог с роста стоимости бумаг, но и не получил бы вычет. На его счету к концу третьего года было бы 1 496 000 рублей, а доходность инвестиций составила бы 11,4% или 34,2%.
Доходность корпоративных облигаций
Еще более интересную доходность принесли бумаги высококлассных корпоративных заемщиков. Январь 2015 года был не богат на размещения корпоративных заемщиков. Рынок еще не оправился от шока, когда в конце 2014 года ЦБ в одночасье повысил ключевую ставку до 17%.
Эмитенты вынуждены были проводить досрочный выкуп облигаций, вместо того, чтобы размещать новые выпуски. В феврале затишье нарушил «Газпромбанк», разместив трехлетние облигации с доходностью почти 16% годовых. Следом на первичный рынок вышел «ВЭБ-лизинг», разместив облигации по ставке 17,25% годовых.
Но на наш взгляд, с точки зрения как доходности, так и ликвидности стоило обратить внимание на другой выпуск — первый выпуск облигаций ГТЛК. Компания в 2015 году платила купон в 10%, а в 2016 и 2017 годах — уже 15%. Погашение бумаг — 23 января 2018 года.
Подробнее о том, как устроен бизнес ГТЛК
Допустим, что инвестор опять решил каждый год вкладывать по 400 000 руб в облигации ГТЛК. В начале 2015 года они продавались по 88% от номинала, в начале 2016 года — по 93%, в начале 2017 года — 99%.
Вот что заработал инвестор:
- Налоговые льготы, как и в случае с ОФЗ, принесли 156 000 рублей.
- Купонные выплаты за три года составили 371 500 рублей. Но купонные выплаты по этим бумагам облагаются налогом в 13%.
- Цена бумаг выросла на 88 700 рублей, но с этой прибыли пришлось заплатить 13%.
Итого, вложенные 1 20 000 рублей превратились (с учетом уплаченных налогов) в 1 756 000 рублей, доходность составила 20,3% годовых или 60,9% за три года.
Если бы инвестор выбрал другой тип ИИС, он бы не платил налог, но и не получил бы вычет. В этом случае сумма на счету в конце срока составила бы 1 660 000 рублей, а доходность — 17% годовых или 51% за три года.
Итак, корпоративные облигации надежных эмитентов за последние три года принесли очень приличный доход. При этом, как видно из описанного примера, облигации выгоднее покупать на ИИС, предполагающий налоговый вычет, а не освобождение от налога инвестиционного дохода.
