SALE: что делать, если облигации падают? | Yango.Инвестиции

SALE: что делать, если облигации падают?

Падение цен — не повод для паники,
а отличная возможность купить на «скидках» подешевевшие бумаги высококлассных эмитентов

Автор: Антонина Тер-Аствацатурова


 

Последние полгода были не самыми удачными для облигационных инвесторов. Цены облигаций испытали одно из самых сильных падений за последние несколько лет из-за роста ставок, давления санкций и плохих новостей с развивающихся рынков.

Такая жесткая коррекция заставляет инвесторов, купивших бонды, задаваться логичными вопросами: как вести себя в моменты просадки рынка — срочно продавать подешевевшие активы или просто ждать?

Если отбросить эмоции и взглянуть на ситуацию трезво, то окажется, что есть и третий, более разумный вариант: падение цен — это не повод для паники, а, напротив, отличная возможность сделать интересные инвестиции, купив на «скидках» подешевевшие бумаги высококлассных эмитентов.


ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:
 

✔ Почему облигации падают
✔ Что произошло с облигациями в 2018 году?
✔ Что делать, если облигации падают?
✔ Какие облигации купить. Идеи Yango


© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Почему облигации падают

Опыт миллионов инвесторов показывает: худшее, что может произойти с тем, кто вложился в долговые ценные бумаги — это дефолт эмитента. Все остальное лечится. Давайте разберемся, как.

Облигации — это рыночный инструмент. А на рынке, как известно, бывают разные финансовые ситуации. Время от времени на нем случаются и краткосрочные шоки: США вводит новые санкции в отношении российских компаний, Центробанк повышает ставки, рубль слабеет, цены на нефть падают. Когда происходят такие события, цены  облигаций тоже устремляются вниз, а доходности растут.

Подобная ситуация наблюдалась на рынке в 2014 году: в декабре, в результате падения цен на нефть ЦБ экстренно повысил ключевую ставку 10,5% до 17%, это спровоцировало резкое ослабление рубля (в отдельные дни курс доллара достигал 80 руб.), рост ставок по всему рынку и снижение цен российских облигаций.

Один из инструментов, который хорошо иллюстрирует движение цен на облигационном рынке, это индексы Московской биржи. Самый широкий облигационный индекс российского долгового рынка — композитный индекс облигаций Московской Биржи. Для его расчета используются цены наиболее ликвидных облигаций федерального займа (ОФЗ), субфедеральных и муниципальных бумаг, а также облигаций российских компаний, которые обращаются на Московской Бирже.

Динамика композитного индекса облигаций Московской Биржи в 2014-2016 гг.
 
Источник: Московская Биржа
 

В декабре 2014 года индекс облигаций Мосбиржи опускался до 110 пунктов, хотя еще в сентябре превышал 126 пунктов (см. Рисунок 1). По мере того, как ЦБ стабилизировал ситуацию на рынке, ставки начали снижаться, цены облигаций вернулись к нормальным значениям — это хорошо видно на графике, показывающем динамику индекса в 2014-2016 гг.

Что произошло с облигациями в 2018 году?

С похожей ситуацией облигационные инвесторы столкнулись в этом году. Первые два квартала рынок активно рос: инфляция находилась на рекордно низких значениях, ЦБ снижал ставку, цены на облигации росли, доходности падали. В этот период российские компании активно размещали облигации, стараясь воспользоваться хорошей конъюнктурой и привлечь деньги по низким ставкам.

Интерес к новым облигациям со стороны инвесторов был высокий. Причем, именно физические лица, разочаровавшиеся в низких ставках по депозитам банков, предъявили рекордный спрос на облигации корпораций в этот период. По данным Мосбиржи, II квартале 2018 г. они приняли участие в размещении 42 из 88, размещавшихся на бирже выпусков, причем в 17 случаях физлица скупили более половины выпуска.

Всего за этот период частные инвесторы купили корпоративные облигации на 36 млрд руб., а доля их средств при размещении удвоилась.

Разворот начался в третьем квартале. В июне ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 7,25% и дал рынку ясно понять, что обещанного перехода к нейтральной денежно-кредитной политике в 2018 году не будет, то есть ставка больше не снизится.

Основная причина — ожидание роста инфляции из-за планов правительства повысить ставку НДС до 20%. В начале сентября проблем российским облигациям добавил рубль, который начал сильно слабеть вслед за падением валют других развивающихся стран.

На фоне этого председатель Центробанка Эльвира Набиуллина сделала несколько заявлений о том, что есть серьезные предпосылки для повышения ключевой ставки, а уже 14 сентября на заседании ЦБ ставка была повышена до 7,5%, впервые в того самого декабря 2014 года.

Вполне логично, что на повышение ставки российские облигации отреагировали падением цен — резкое снижение индекса облигаций Мосбиржи, произошедшее в сентябре, хорошо видно на рисунке 2.

Динамика композитного индекса облигаций Московской Биржи в 2018 г.
 
Источник: Московская Биржа
 

 
 

Что делать, если облигации падают?

Теперь хорошая новость. — Если бумага снижается вместе с рынком, это нормальная ситуация. Как показывает история, пройдет время и цены на облигации восстановятся, а доходности снова начнут снижаться.
Падение цены не имеет для инвестора в долговые инструменты решающего значения, ведь доходность по бумаге он зафиксировал для себя в момент покупки, а погашаться облигация в любом случае будет по номиналу.

Если ваш портфель облигаций в моменте показывает убытки (из-за общего снижения цен на рынке) — это, конечно, неприятно. Но не стоит забывать про горизонт инвестирования. Облигации — это инструмент сбережения, получения пассивного дохода. Это значит, что, покупая облигацию, инвестор (если он не спекулянт), как правило, рассчитывает на то, что будет держать ее в портфеле до погашения, стабильно получая купонный доход по бумаге.

В этом плане инвестор в облигации ничем не отличается, к примеру, от инвестора на рынке недвижимости. Допустим, вы купили квартиру для инвестиционных целей и сдаете ее в аренду, получая стабильную ренту. В какой-то момент цены на жилую недвижимость могут упасть, и ваша квартира тоже подешевеет. Но вы продолжаете получать доход от аренды, а цены на жилье со временем восстановятся и даже могут вырасти до новых уровней, позволив вам продать недвижимость с прибылью.

В случае с облигациями есть еще и такое понятие, как общая доходность портфеля инвестиций (total return), которая учитывает не только прирост капитала по портфелю, но и купонный доход. В результате, несмотря на снижение стоимости бумаг, ваш total return в итоге может оказаться положительным благодаря накопленному купонному доходу (НКД).

Последний приятный бонус во всей этой истории: обычно коррекция или снижение цен на рынке — отличная возможность сделать выгодные покупки, вложившись в подешевевшие бумаги хорошего качества. Поэтому если у вас есть кэш, самое время инвестировать его как раз в рынок инструментов с фиксированным доходом.

Какие облигации купить. Идеи Yango

Последняя коррекция на рынке сильно отразилась на гособлигациях, которые существенно потеряли в цене. Бумаги российских корпораций последовали за ОФЗ, в результате спреды между ними сильно выросли.

Выбор YANGO в текущих условиях — покупка корпоративных облигаций 1-го эшелона с погашением через 3-5 лет и доходностью к погашению на уровне 9-9,5% годовых.

Основная задача инвестора — найти на распродаже «справедливо оцененные» бумаги, которые распродаются из-за общего падения рынка и имеют привлекательные спреды к ОФЗ.

Основная задача инвестора — найти на распродаже «справедливо оцененные» бумаги
 
Источник: Rusbonds
 

Самой лучшей инвестицией на 3-5 лет сейчас эксперты Yango считают покупку облигаций эмитентов первого эшелона с погашением через пять лет на первичном рынке. Возможные санкции на госдолг уже заложены в цены облигаций.

ЦБ принял упреждающее решение по ставке, учитывая риск роста инфляции из-за повышения НДС и эффект от санкций, а также распродаж на развивающихся рынках в целом и возможного ослабления рубля.

Мы считаем, что как только будет возможно, Банк России вернется к снижению ключевой ставки, так как в текущих условиях падения спроса и инвестиций, российская экономика не сможет «переваривать» ставки на уровне 8-10%.

 
 

Так что, следите за новостями первичного рынка!
Удачных покупок!

 

 

Скачайте приложение Yango

 
Приложение Yango.ИнвестицииПриложение Yango.Инвестиции
 

СМОТРИТЕ ТАКЖЕ:

✔ Что такое кривая бескупонной доходности
✔ Сколько стоит облигация
✔ Доходность облигаций простыми словами

 

НАВЕРХ